控股权

什么是控股权？

         控股权是指公司有能力控制公司的经营和财务政策，通常通过持有50%以上的投票权来实现。 据称，收购公司获得了控制权，并对关键业务决策产生了重大影响。 实现控制有多种原因，例如增加市场份额、降低成本（协同效应）、获得新的人才或技术等。

          控股权是指企业有能力控制自己的经营和财务策略，通常通过持有超过50%的投票权来实现。收购企业实现控制权，并对关键的商业决策产生重大影响。实现控股权有利于增加市场份额、降低成本（协同效应）、获得新的人才或技术等。

          如果一家企业收购另一家企业的控股权，根据会计准则，则必须100%合并资产、负债、收入和费用。

控制股权的会计处理

实现控股——100%收购

        当母公司收购一家公司100%的流通股时，就会成为每个子公司的唯一股东。母公司的股东通过子公司的关系，成为一个公司家族的股东。子公司始终全部包括在母公司的合并财务报表中。交易的核算方式如下。

        公司A以全现金交易的方式以35美元的价格购买了公司B的全部股权。以下是公司A的合并资产负债表的情况。

        公司A和公司B的所有资产和负债都加在一起。扣除现金以说明交易的融资情况。而公司B的股权和支付的现金之间的差额5.0显示为商誉。商誉并不是一个真正的塞子数字，而是通过比较支付的价格减去收购的净资产的公平价值来计算：35-(140-50-60)=5.

获得控股权——非控股权益产生

        当集团获得控股权（超过50%的投票权），未100%购买时，就会产生NCI。形成NCI的另一种方式是对子公司的少数股权进行IPO。母公司或集团不是子公司的唯一股东。子公司的账目与集团100%合并。

        集团的合并资产负债表反映了该集团控制的所有资产和负债（为简单起见，假设持有超过50%的股份），导致集团的资产负债表由保留非控制性股权的投资者提供部分资金。合并资产负债表在融资方面会有NCI来反映这一点。

        在损益表中，集团内所有公司的所有收入和支出都被合并，形成集团账户。然后减去归属于NCI的净收入，得出集团股东的净收入，这是计算EPS的起点。

        以下是华特迪士尼的收益表。净收入中的5.3亿归属于非政府组织，扣除后，集团股东的净收入为82.4亿。

                           华特迪士尼公司——摘自2019年损益表

控制股权和估值

        在评估中，分析师使用带有协同效应的DCF和交易可比性方法来评估控股权。交易可比性包括为实现控制权而支付的溢价。从交易可比性中得出的价值可能会高于交易可比性的价值。以下是对控股权进行估值的一些关键因素。

控制溢价

        收购者在目标企业的股价基础上支付大量的收购或控制权溢价，以获得控股权。控制权是有价值的，因为控制权使收购者有能力制定目标公司的战略，进行运营改进，节约成本，并最终创造价值。

协同效应

        就财务分析而言，价值创造由协同效应驱动，并通过协同效应进行分析。正是协同效应使合并后的实体大于各个部分的总和。对协同效应的估计是并购分析的一个关键部分。了解潜在的协同效应为谈判控制权溢价提供了关键的见解。

财务可行性

        资本市场上有利的市场条件对收购者获得控股权的能力至关重要。对于大型交易，收购者可能必须从公共和/或私人市场筹集数十亿美元。资本可以是债务或股权的形式，也可以是两者的形式。投资者对债务和股权融资的胃口将决定交易的财务可行性。

历史交易

        交易可比性方法使用在收购控股权时为类似企业支付的价格。以市场价格起点，更接近于市场对估值的评估。同类可比物的选择涉及到高度的判断，会对估值产生重大影响。