主动投资与被动投资

什么是主动投资与被动投资

投资者可以使用一系列投资策略,他们做出的关键决策之一是使用主动策略还是被动策略。

主动投资是投资者或投资组合经理做出主动投资决策的地方。这包括决定资产配置、部门配置和个人证券选择。这种方法的目的是创建比基准指数更高的回报,因此这种方法需要详细的研究来确定投资机会。

被动投资是指投资者通过投资反映指数成分和权重的基金(如标准普尔500)来寻求与指数回报相匹配。这就是被动投资有时被称为指数投资的原因。虽然看起来被动基金不需要努力维持,但指数成分会定期变化,这些变化必须反映在基金的持有量上。然而,被动基金的成本通常低于主动管理的基金,因为一些决策和投资过程可以自动化。

关键学习点

  • 主动投资策略要求投资者或投资组合经理做出投资决策。目标是创建比基准指数(“阿尔法”)更高的回报
  • 被动投资策略包括投资跟踪市场指数的指数基金。目的是复制指数的表现(“贝塔”)
  • 被动基金近年来越来越受欢迎,创建了关注特定风险因素或主题的新指数和基金。这些有时被称为“智能贝塔”。
  • 被动管理的基金通常比主动基金收取更低的费用。

理解主动和被动策略

理解主动和被动策略

被动基金近年来越来越受欢迎——尤其是自全球金融危机以来。因此,更详细地了解主动和被动策略是有帮助的:

主动策略允许投资者利用市场的低效率,从而创建超过基础市场的回报。超过市场回报的投资组合回报被称为“阿尔法”;

被动策略,顾名思义,旨在复制市场回报。由于基准回报被称为“贝塔”,被动策略有时被称为贝塔策略;

随着被动投资的普及,指数提供商发布的指数范围也在扩大。这些现在包括了聚焦于特定主题的索引,例如价值或ESG。关注特定主题的被动策略有时被称为“智能贝塔”,因为指数关注特定的风险因素。

被动策略通常比主动策略成本低,因为它们不需要主动选股。然而,被动策略并非“无成本”,因为随着指数成分的变化,它们仍会创建交易成本;

资本资产定价模型

投资者在讨论主动和被动投资策略创建的回报时,通常会提到“阿尔法”和“贝塔”这两个术语。这些术语源自资本资产定价模型(CAPM),该模型使用以下公式表示投资组合的回报:

R = Rf + Beta (Rm – Rf) + Alpha

其中R代表投资组合的回报率,Rf是无风险的回报率,贝塔反映投资组合的系统风险,Rm是市场的整体回报,阿尔法反映无风险回报。

阿尔法对于主动策略尤其重要,因为它反映了击败市场的“无风险”回报,因此用于指示一种策略或投资组合是否成功超越了市场或与其密切相关的基准指数。本质上,阿尔法反映了一项投资的表现,代表了一个投资组合相对于其基准的表现。

例如,假设一只XYZ基金在12个月期间的回报率为5.0%,而基准指数的回报率为4.0%,那么在这种情况下,阿尔法为1.0。阿尔法值为1.0意味着该投资组合的表现优于其基准指数1.0%。更高的阿尔法是优选的。

另一方面,如果阿尔法为-1.0,这意味着投资组合的表现比基准指数低1.0%。

*下面给出的是一个关于计算阿尔法的训练。

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