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February 2, 2022

什么是‘阿尔法‘?

什么是“阿尔法”? 阿尔法是投资组合回报和基准回报之间的差异。基准可以是各种各样的东西,例如股票市场指数(例如,标准普尔500或罗素1000)的回报或资本资产定价模型的预期回报。资本资产定价模型(CAPM)回报根据资产的风险来衡量资产的预期回报。资本资产定价模型预期回报和投资组合回报之间的差异被称为詹森阿尔法。 无论使用何种基准,阿尔法都会衡量投资组合经理的投资决策带来了多少回报。主动管理投资基金的投资者希望尽可能高的阿尔法,因为这表明与基准相比,回报更高。用来描绘阿尔法的符号是“α”,希腊字母阿尔法 阿尔法被创建的一个原因是市场并不总是有效的。市场效率低下可能源于行为力量或结构力量。一些市场参与者的非理性决策会导致行为效率低下。或者规则和条例,如政府对某些部门外国资本流入的限制,可能导致结构性低效。正确发现这种低效率可以让投资组合经理创建比基准更高的回报。 关键学习点 阿尔法是基金经理在基准回报之上提供的额外回报。高阿尔法表示相对于基准的更高回报,例如市场指数(例如标准普尔500)的回报 詹森阿尔法是用资本资产定价模型方程计算的阿尔法度量。詹森阿尔法衡量投资组合经理相对于他们在投资组合中承担的风险的回报或表现。 阿尔法可能来自市场效率,要么是行为效率(由非理性的人类行为驱动),要么是结构效率(由规则和法规导致) 阿尔法计算为投资组合的绝对回报减去基准回报 投资组合经理可以通过发现市场低效和继续增持来创建阿尔法 阿尔法表示投资组合经理的表现。表示投资组合经理的卓越表现。然而,如果投资组合经理承担了大量风险来创建高阿尔法,那么对于规避风险的投资者来说,这可能不是最佳选择 在资本资产定价模型中,贝塔度量证券或投资组合的系统风险。根据市场情况,投资组合的贝塔和基准指数之间的关系可以创建或销毁阿尔法 阿尔法解释道 阿尔法是归因分析中使用的一种度量方法,这是投资者用来衡量投资组合经理的决策对整体投资组合表现的影响的工具。在最简单的形式中,阿尔法的测量如下: 阿尔法 =投资组合的绝对回报–基准回报 如果阿尔法大于0,则意味着投资组合经理的表现超过了基准。如果阿尔法小于0,则投资组合经理的表现低于基准。 詹森阿尔法是阿尔法的变体,衡量投资组合的风险调整后的表现。也被称为“事后阿尔法”,詹森阿尔法衡量的是实际投资组合回报和资本资产定价模型要求回报之间的差异。基于资本资产定价模型方程, 创建或销毁阿尔法 投资者或投资组合经理可以通过增持低估的证券和减持高估的证券来创建阿尔法。这里有一个投资组合经理创建阿尔法的例子。基准和投资组合对科技股的权重相似。 安全 基准 (30%技术) 投资组合 (30%技术)… Read More »什么是‘阿尔法‘?

附属公司

什么是分支机构? 分支机构是一个用来描述与另一家公司有关联的公司的术语,其中一家公司拥有另一家公司的非控股权。从属关系也可以是两个不同公司之间的关系,它们都是同一母公司的子公司或合伙人。术语“分支机构”和“合伙人”经常互换使用,虽然所有的合伙人都是分支机构,但并非所有的分支机构都是合伙人。 关键学习点 当有重大影响但没有控制权时,使用权益法会计 分支机构是对另一家公司20%-50%股权的投资 集团结构中的子公司 子公司是由母公司持有的另一家公司的所有权级别建立的。子公司通常从属于另一家母公司,母公司在子公司中拥有少数股权。 这里有一个例子。Topco Ltd .拥有Midico Ltd . 35%的股份,Smallco Ltd .也有80%的股份,Topco和Midico是分公司,Midico也是Topco的合伙人(见我们关于合伙人的博客)。Smallco是Topco有限公司的子公司。Midico和Smallco将认为自己是彼此的子公司,因为他们都与Topco有股权投资关系。 商业中分支机构的其他定义 根据行业的不同,商业中分机构还有其他几种定义。 网络分公司 在美国的广播行业,网络分公司是一家本地广播公司,不归网络所有,而是一家独立的公司,负责播放特定网络提供的部分或全部节目。这种分公司设置存在于广播和电视广播中。网络分公司的替代方案是由网络拥有和运营的“拥有和运营”或“O&O”站。 零售子公司 零售子公司是一家向其他供应商销售商品并收取佣金的公司。这在电子商务中尤其常见,例如亚马逊店面计划。 联盟网络 联盟网络(不要与网络分公司混淆)是一组提供匹配良好或互补产品的分支机构,但不一定与股权相关。这方面的例子可能是首选的提供商计划,例如您的汽车的车辆保险提供商在您所在的地区有一个首选的修理厂,可能会降低费率。 联盟营销 联盟营销是一种主要基于业绩的在线营销,一家公司奖励另一家公司将流量导向其网站。… Read More »附属公司